EDITORIAL

L’exercice 2007 a une nouvelle fois démontré la capacité de la CADES à remplir efficacement la mission qui lui a été confiée par la loi.

Le mécanisme d’amortissement de la CADES fonctionne bien : la totalité de la dette votée en 1996, soit 46 Mds€, aurait été totalement remboursée en 2007, deux ans avant l’échéance initiale de 2009, si les reprises successives de 1998 et 2004 n’avaient pas rallongé son existence.

Malgré une année marquée par la crise des marchés financiers, la CADES a continué, grâce à sa ressource exclusive, la CRDS, dont le montant s’est élevé à 5,7 Mds€ en 2007 à amortir efficacement la dette sociale conformément à l’objectif fixé par la loi de financement de la sécurité sociale soit 2,6 Mds€.

En 12 ans, la CADES a amorti 34,7 Mds€ de dette sur les 107,6 Mds€ confiés par les lois successives de réforme de la Sécurité Sociale. Au 31 décembre 2007, la dette restant à rembourser, représentée par la situation nette comptable, s’élève ainsi à 72,9 Mds€.

L’activité de la CADES est restée variée pour répondre aux demandes des investisseurs : 3 Mds€ sous forme d’emprunts de référence en Euros, 2 Mds€ d’emprunts de référence en $ américain, 0,75 Mds€ d’emprunts indexés sur l’inflation française et 0,461 Mds€ de placements privés et MTN (Medium Term Notes).

En 2008, la CADES va poursuivre sa mission d’amortissement de la dette sociale pour atteindre l’objectif de 2.8 Mds€ fixé par la loi de financement de la sécurité sociale pour 2008.

Le programme d’emprunts sera tout aussi diversifié et flexible qu’en 2007. Pour 2008, les besoins de financement de la CADES estimés à 14,9 Mds€, seront financés à hauteur de 5,9 Mds€ par la CRDS, et par un programme d’emprunts qui devrait s’établir à environ 9 Mds€. La CADES devrait privilégier les emprunts de référence libellés en Euros (3 à 6 Mds€), les émissions indexées sur l’inflation française (1 à 2 Mds€), les emprunts de référence en devises autres que l’Euro (1 à 2 Mds€) et, les placements privés et MTN (Medium Term Notes) (0,5 à 1 Mds€).

Fidèle à l’esprit de ses fondateurs qui, en séparant la gestion de la dette sociale de celle de la dette publique, ont placé la transparence au coeur de sa mission, la CADES va en cette treizième année poursuivre activement l’amortissement de la dette sociale qui lui a été confiée par le Parlement et démontrer ainsi son efficacité.