Patrice Ract Madoux
Président de la CADES
 

Newsletter
au format PDF

EDITORIAL

En l’espace de dix ans, la CADES a consolidé sa position d’émetteur de premier plan et démontré l’efficacité du dispositif d’amortissement de la dette sociale qui lui a été confiée.
À chaque extension de sa mission, en particulier lors du dernier rechargement de 50 Md€ intervenu le 13 août 2004, elle a fait preuve d’une capacité d’adaptation et de réaction démontrant au passage la solidité de son modèle.
Au total, l’encours de dettes qui lui a été confié s’élève à 110,4 Md€. Sur ce montant, la CADES en a déjà repris 102 Md€ au 31 décembre 2005. Depuis 1996, notre établissement a procédé au remboursement de 29,2 Md€ de capital et 15,14 Md€ sous forme d’intérêts. Il lui reste encore 72,7 Md€ à amortir, de quoi être présent sur le marché obligataire pendant encore plusieurs années.
Après avoir atteint 5,18 Md€ en 2005, le montant perçu de CRDS devrait s’élever à 5,3 Md€ en 2006. Compte tenu des rentrées de CRDS, des remboursements des emprunts venant à échéance (28,2 Md€), paiement des intérêts (2,6 Md€), versement aux caisses de sécurité sociale (6,61 Md€) et du dernier versement prévu à l’Etat (3 Md€), le programme d’émission de la CADES s’est élevé à 35,3 Md€, en 2005 et le résultat s’est établi à – 367 millions d’euros. D’un montant de 14 Md€ répartis sur les échéances 2010, 2013, 2015 et 2020, les emprunts de référence en euro ont été dominants. En complément, on recense deux émissions indexées sur l’inflation française (900 M€) avec des maturités 2013 et 2019, quatre emprunts en USDollars (3,5 Md€) et plusieurs placements privés en devises (AUD, GBP, USD, JPY, NZD, TRY…).
Elle compte être aussi active cette année avec un programme d’émission qui s’inscrit à 26,8 Md€. Depuis le début de l’année, deux souches CADESi échéance 2019 et 2013 ont été augmentées de 200 M€ chacune. La CADES a lancé un emprunt de référence de 3 Md€ échéance 2016, un emprunt d’1 Md$ échéance 2013 et un placement privé d’1 Md€ à trois ans. Enfin, elle a émis pour 300 M€ en EMTN.
Le résultat 2006 sera à nouveau positif, le versement à l’État s’étant terminé en 2005.Pour mener à bien son programme et répondre aux attentes des investisseurs sur l’ensemble de la courbe des taux, la CADES a prévu de continuer à aller régulièrement à leur rencontre.

La CADES a procédé au remboursement de 20 EMTN (dette à moyen long terme) pour un montant de 722 millions d’euros, ainsi que d’un emprunt obligataire de 2,3 milliards d’euros.
La CADES a effectué 14 milliards d’émissions de référence en euros au travers de 4 emprunts à échéance 5, 8, 10 et 15 ans, et augmenté deux souches d’emprunts indexés sur l’inflation française (CADESi) pour 900 millions d’euros.
La CADES a également lancé pour 6,2 milliards d’euros d’EMTN dont le placement a été effectué pour l’essentiel en devises non euros.
Forte de conditions de marché favorable, la CADES a pu ainsi élargir et diversifier ses outils financiers ainsi que sa base d’investisseurs.
Enfin, la CADES a procédé à l’émission de 9,4 milliards d’euros de TCN (titres de créances négociables) confirmant ainsi sa position d’émetteur de référence sur le marché des titres à court terme.
Depuis sa création par l’ordonnance du 24 janvier 1996, la CADES a pu ainsi amortir 29 milliards d’euros, dont 2,6 milliards au titre de 2005, sur les 110,4 milliards confiés par la loi.